一边是坚信“有算力者赢未来”的行业资深人士，一边是高呼“应用为王、场景为先”的技术新人。一场关于人工智能发展方向的广泛争夺，正在科技投资界悄然爆发。在二级市场上，这种理念差异体现在股价表现和基金资产净值的差异上。公开数据显示，从2026年开始，人工智能应用、航空航天、卫星等更具想象力的概念将得到强化，而去年强劲增长的算力领域则出现回调。机构分析认为，科技动作中“老股”与“小股”之争的本质在于增量增量的“共识增长”与“非共识增长”之间估值弹性的重新平衡。资金寻求。拥有大量机构投资者的“老登”品种正处于业绩消化评估阶段，而“小登”题材则受到短期增量资金的青睐。我们都是科技中心，但命运不同。 “据说2026年科技会有一个好的开端，我也买了一只科技主题基金，但为什么我的基金只增加了一点？”一名基督徒公民在社交媒体平台上抱怨，并发布了自己财产的截图。截至2025年第三季度末，该基金的前10大持股主要分布在PCB、CPO等板块。数据显示，2026年开始，不少龙头股进入震荡模式，甚至主力光模块连续几个工作日下跌。由于2026年初表现不佳，不少头部AI硬件股被不少网友调侃为“老”科技股。与这些“老爬山者”不同，AI领域的很多概念股应用板块表现良好。 Wind数据显示，截至1月19日，年初以来风电AI应用专题指数与风电算力专题指数差距拉大1.47个百分点。许多基金正在大力投资人工智能应用。他们的净资产也实现了惊人的增长。以1月12日的数据为例，当天，大力投资人工智能应用的西立德科技创新A的净值一日上涨14.17%。东财卓越成长、申万灵新乐道三年控股、永盈信息产业智选等5只基金流动性涨幅均超过13%。此外，民用航天、卫星等相关板块的科技股也表现出强劲的看涨势头。以风电、航天军工指数为例。截至1月19日，该指数上涨逾10自年初以来的百分比。基金经理们热烈讨论技术核心转变。从整个市场来看，“投资技术”几乎等同于“购买人工智能”。在不少投资者眼中，算力公司是AI市场的“旗手”，作为AI基础设施建设的重要参与者。 2025年，这些公司的股价持续上涨，不少机构进行大额投资。当2025年出现几轮科技增长市场时，这些股票将成为重要的风向标，并且将成为最先上涨的股票之一。但目前，尽管市场仍在评估算力板块的价值，但中国证券报记者在近期采访中发现，不少基金经理对算力板块的态度正在悄然发生变化。 “算力领域的想象力已经不那么丰富了”，一位深有体会的基金经理从事该技术多年的y在最近接受采访时坦言。不过，这些公司的成长空间已经可以粗略估计。一旦缺口被清晰地勾勒出来，该股的前向爆发力就变得不那么强了。 “不过，一些基金经理对此却有不同的看法。这只是编程能力需求的一小部分。”未来，需求来源会有很多，比如视频推理模型。如果我们看现在的计算基础设施10年、20年，空间非常大，近两年增长的确定性也非常高。但在人工智能应用领域，目前对相关企业的竞争环境和壁垒还没有清晰的认识。”该基金经理坦言，我们正在寻求增量资金进行再平衡。至于2025年表现良好的算力主要品种的持续调整，这一轮行情可以称为“背景倒带市场”。 “主题在底部。”这将使市场有机会重新选择新的平衡主线，对2026年的市场表现有很大帮助。“在华庄策略团队姚培看来，科技股‘老涨’与‘小涨’之争的本质是增量资金在‘共识增长’和‘非共识增长’之间寻求估值弹性的再平衡。”我们注意到。目前大科技板块的春季行情已经开始。这并不是因为“老邓”技术基本面减弱，而是因为“老邓”已经进入等待阶段，将通过实现交易业绩来蚕食其估值，暂时让位于“小邓”，而估值的进一步扩大还需等待财报季的验证。在此之前，新进入市场的资金在推高已经饱和的方面并不那么积极调整资产价格，而不是在其所在地区寻找新的定价空间。尚未形成任何团体。 “对于2026年的设计思路，财通基金副总经理兼股权投资负责人金子才表示，当前市场上，算力仍然是具有长期市场行情的重要领域。” “人工智能产业已从技术渗透进入大规模性能实现阶段，能源需求上限尚未显现。”与此同时，产业链的技术迭代非常迅速，供应链不断萎缩，能够进入全球客户核心体系的制造商数量非常有限。由此，各大公司的外护城河变得更深，这些公司有望继续受益于行业的大繁荣。他表示，在算力产业链上，将优先考虑企业，拥有前沿技术的领军企业技术和强大的客户忠诚度。博道基金基金经理张建生表示，算力环节非常有前景，存储、互联等领域未来将受到更多关注。他特别提到，2026年要开始关注人工智能应用领域的投资机会，几家大公司正在崛起。从“先行”到“产品先行”的转变，预计将在2026年加速AI应用的商业化，重点关注垂直应用的解锁过程，特别是香港互联网龙头企业在广告、电商等领域的进展。 “此时，我们认为AI技术的瓶颈不在于纯粹的计算，而在于存储带宽、互联等方面。”如果存在瓶颈，那就意味着技术会发生更多变化。更多的变化意味着更多的投资机会。 ”
（编辑：关关）